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每个人都会有不理性的时候
可能你会觉得，投资专家就不可能作出非理性的决定吧?但事实上并非
如此。曾名噪一时的“长期资本管理公司” [LongTerm Capital
Management，LTCM]便是一个很好的例子，公司内每位合伙人都是赫赫有名
之辈，例如诺贝尔奖得主MyronScholes和Robert
Merton、美国联邦储备局[Federal ReserveBoard]前任副主席David
Mullins，以及世界上著名的经济学家，但最后的结果，还是投资失败而带
来巨额亏损。

人始终是人，总会有情绪上的缺点。投资者常受到心理偏差[Psychological
Bias]的影响，出现判断误差[Bias of Judg-ment]，甚至会变得不太理性，
不能为自己带来最大的利益。虽然投资者可能拥有足够的知识，但到了实战
的环境中，却过分依赖直觉[intuition]，结果便产生各种行为上的错误。
也许你曾经试过这样的经历：原先经过分析后，是应该购入一只股票的
，但到了实战环境时却把握不定，害怕买得太贵，又或怀疑自己的眼光是否
准确，结果只有眼巴巴地看着自己一次又一次地错失良机；或是在另外一些
场合，对自己产生过分自信，明明是选错了一只股票，却不肯承认错误而中
途止蚀，结果愈输愈多。
可能大家认为，只要自己保持冷静，不作出非理性的投资，就不会带来
亏损吧!但事实上并非如此，特别是当大部分的人都变成“非理性投资者”
的时候，最后要失败的倒可能是最理性的投资者了。例如某只股票被传出一
些虚假的坏消息，在100个投资者中，可能只有一个理性的投资者能看透这
些虚假消息而继续持有股票。但假如其他99个投资者，都相信这个流言而沽
出股票的话，股价就会产生非理性的下跌，而受到最大损失的，就会是那个
最理性的人。
所以投资最有趣的地方，就是没有一套既定的游戏规则，因为这个规则
是会随着众人的决定而改变的。只要大部分投资者，都做出违反理论的抉择
，就会使那些最理性的投资者，反而在这个非理性的游戏中失败。
P6-7

香港中文大学财务系哲学博士，特许金融分析师(cFA)、金融理财师(cFP)、注册金融理财师学会资深会员以及英国财务会计师工会资深会员。
曾受聘于多家银行和金融机构，被韩国政府、国际金融机构及美国最大的按揭证券顾问公司邀为研究顾问。
著有多部著作，包括《FQ理财专家》、《撒哈拉的FQ博士》、《别再上自己的当》《投资心理学入门》等。

作者简介
序
第一章 什么是投资心理学?
1你是一个理性的投资者吗?
2投资的情绪资本
3投资者的心理账户
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